Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, Türk hisse senetlerine yönelik bazı endeks değişikliklerini derhal geçerli olmak üzere ve ikinci bir duyuruya kadar dondurdu. New York'ta 15 Ekim 2026'da yapılan açıklama, Türkiye saatiyle 16 Ekim 2026'nın ilk saatlerinde duyuruldu. Kurum, Türk makamlarının attığı adımları başlangıç niteliğinde bulduğunu belirtti. Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerleme görülmezse Türkiye'nin "gelişen piyasa" statüsünün düşürülmesinin gündeme gelebileceği uyarısında bulundu.
MSCI hangi değişiklikleri dondurdu?
MSCI'nin kararı, endeks gözden geçirmeleri ve şirket işlemleri nedeniyle ortaya çıkacak üç tür değişikliği kapsıyor.
Bu kapsamda Türk hisselerinin Yabancı Dahil Etme Faktörü (FIF) ve endeks hesaplamasında kullanılan hisse sayısında (NOS) artış yapılmayacak. Yabancı Dahil Etme Faktörü, bir şirketin yabancı yatırımcıların alabileceği ve endekse giren pay oranını gösteriyor.
Ayrıca MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi'ne (IMI) yeni hisse eklenmeyecek. Şirketlerin küçük ölçekten orta ya da büyük ölçek gibi üst segmentlere geçişleri de uygulanmayacak.
Karar Borsa İstanbul'daki işlemleri durduruyor mu?
Hayır. Karar, Borsa İstanbul'da hisse alım satımını veya mevcut MSCI Türkiye endekslerinin hesaplanmasını durdurmuyor.
Dondurma, Türk hisselerinin MSCI endekslerindeki ağırlığının artmasını ve yeni şirketlerin endekslere girmesini engelliyor. Bu nedenle endekse bağlı yabancı fonların Türkiye'ye yönlendireceği ek kaynak sınırlanmış oluyor.
MSCI bu kararı neden aldı?
MSCI, Haziran 2026'da yayımladığı Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde kurumsal yatırımcıların ciddi kaygılarına dikkat çekmişti. Bu kaygılar, bazı küçük ölçekli şirketlerle yakın bağlantılı fonlar üzerinden yapıldığı düşünülen koordineli işlemlerle ilgiliydi.
Kurum, bu işlemlerin şirketlerin fiili dolaşım oranı hesaplamalarının güvenilirliğini ve piyasa bütünlüğünü zedelediğini belirtmişti. MSCI, aynı dönemde Türkiye'nin "Bilgi Akışı" kriterindeki notunu da artıdan eksiye indirmişti.
MSCI, haziran ayında Türkiye'den üç alanda somut ilerleme beklediğini açıklamıştı. Bunlar nihai pay sahipliğinin ayrıntılı ve zamanında açıklanması, koordineli işlemlere karşı güçlü denetim ve yaptırım ile fiili dolaşımı bozulmuş hisselerin şeffaf kurallarla tespit edilmesiydi.
Türkiye hangi adımları attı?
MSCI, haziran ayından bu yana Türk makamlarının bazı düzenlemeler yaptığını kabul etti. Bunlar arasında, nihai sahibi zaten fiili dolaşım dışında sayılan payların fonlar üzerinden tutulması halinde de dolaşım dışında sayılmasını öngören düzenleme yer alıyor. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), fiili dolaşım oranlarının hesaplanmasına ilişkin kuralları bu doğrultuda değiştirmişti.
Ancak MSCI, bu önlemleri yalnızca bir başlangıç olarak değerlendirdi. Kuruma göre yatırımcılar, koordineli işlemlere karşı kararlı ve sürekli bir yaptırım görmek istiyor. Fiili dolaşım oranlarının bağımsız olarak doğrulanabilmesini sağlayacak açıklama standartları da bekleniyor.
MSCI, her iki şartın da piyasanın tamamında tutarlı biçimde uygulanması gerektiğini vurguladı. Önlemlerin beklenen yapısal iyileşmeyi sağlayıp sağlamadığını görmek için daha fazla zamana ihtiyaç duyulduğunu bildirdi.
Türkiye'nin piyasa statüsü düşürülebilir mi?
MSCI, Türk hisse piyasasını ve kural değişikliklerinin etkinliğini yakından izlemeyi sürdüreceğini açıkladı. Kurum, Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerleme görülmezse ek tedbirleri değerlendireceğini bildirdi.
Bu tedbirler arasında MSCI Türkiye endekslerinin "gelişen piyasa" kategorisinden "sınır piyasa" (Frontier Market) ya da "bağımsız piyasa" (Standalone Market) kategorisine indirilmesi için istişare başlatılması da bulunuyor. Türkiye endekslerinin durumu, MSCI'nin 2027 Yıllık Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde yeniden ele alınacak.
Statü düşüşü, gelişen piyasa endekslerini takip eden pasif fonların Türk hisselerinden çıkması anlamına gelebilir. MSCI şu aşamada Türkiye'nin statüsünü değiştirmiş değil.
Kasım 2026 incelemesi ne olacak?
MSCI, haziran ayında Kasım 2026 Endeks Değerlendirmesi'ni Türkiye için bir eşik olarak göstermişti. Bu tarihe kadar somut ilerleme olmazsa yeni bir istişare sürecinin başlayabileceğini açıklamıştı.
Dondurma kararıyla birlikte kasım incelemesinde Türk hisseleri için ağırlık artışı ve endekse yeni giriş yapılamayacak. Kararın piyasaya ilk yansıması 16 Ekim 2026 Cuma günü Borsa İstanbul işlemlerinde görülecek.