Merkez Bankası'nın 12 Kasım'da açıkladığı yılın son Enflasyon Raporu'nda 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 28'den yüzde 29,5'e yükseltildi. Bu rakam yalnızca para politikasını değil, ocak ayında milyonlarca memur ve emeklinin maaşına yapılacak zammı da doğrudan ilgilendiriyor.
Çünkü ocak zammının ölçütü, temmuz-aralık dönemindeki altı aylık TÜFE artışı. Merkez Bankası'nın yıl sonu tahmini, bu altı aylık oranın ne çıkacağına dair en güncel resmi işaret.
Zam hesabında dört ay geldi, iki ay kaldı
Altı aylık dönemin dört ayı tamamlandı. Temmuzda yüzde 1,78, ağustosta yüzde 1,84, eylülde yüzde 1,84 ve ekimde yüzde 2,58 enflasyon açıklandı. Bu dört oranın birikimli etkisi yüzde 8,28.
Kasım ve aralık verileri henüz açıklanmadı. Kasım enflasyonu 3 Aralık'ta, aralık enflasyonu ise 4 Ocak 2027 Pazartesi günü açıklanacak. Zam oranı ancak o gün kesinleşecek.
Merkez Bankası'nın tahmini göre Kasım ve Aralık'ta yüzde 1,55'lik enflasyon oluşacak
Merkez Bankası'nın yüzde 29,5'lik tahmini, aralık ayı endeksinin hangi düzeyde olacağını da ima ediyor. Aralık 2025 endeksi 110,39, ekim 2026 endeksi ise 140,77 düzeyinde. Yıl sonunun yüzde 29,5'te kapanabilmesi için aralık endeksinin 142,95'e çıkması gerekiyor.
Bu da kasım ve aralık aylarının toplamına yüzde 1,55'lik, aylık ortalama olarak yüzde 0,77'lik bir enflasyon bırakıyor.
2026 yılında yüzde 1'in altında enflasyon bir kez geldi
Bu oran dikkat çekici biçimde düşük. 2026 yılında aylık enflasyonun en düşük gerçekleştiği ay haziran oldu ve o ay bile yüzde 0,99 ölçüldü; yılın hiçbir ayında yüzde 1'in altına inilmedi. Yani Merkez Bankası'nın tahmini, üst üste iki ay boyunca bu yıl hiç görülmemiş bir yavaşlama varsayıyor.
Merkez Bankası'nın kendi Piyasa Katılımcıları Anketi de bu kadar iyimser değil. Ankete göre kasımda yüzde 1,18, aralıkta yüzde 0,97 enflasyon bekleniyor; iki ayın toplamı yüzde 2,16.
SSK ve Bağ-Kur emeklisinin zammı
SSK ve Bağ-Kur emeklisinde hesap tek aşamalı. Altı aylık TÜFE artışının tamamı zam olarak yansıtılıyor, araya başka bir katsayı girmiyor.
Merkez Bankası'nın 12 Kasım'da açıkladığı yılın son Enflasyon Raporundaki tahmini tutarsa, dört aylık yüzde 8,28'in üzerine kalan iki ayın yüzde 1,55'i eklenecek ve altı aylık enflasyon yüzde 9,96 olacak. Yani emekli zammı yüzde 10'a çok yakın, ama hafif altında kalıyor.
Ancak, Merkez Bankası'nın kendi Piyasa Katılımcıları Anketindeki öngörüler gerçekleşirse altı aylık oran yüzde 10,62'ye çıkıyor ve zam da bu düzeyde oluyor.
En düşük emekli aylığının bugün 23 bin 552 lira olduğu dikkate alındığında, Merkez Bankası senaryosunda bu tutar 25 bin 898 liraya yükseliyor; artış 2 bin 346 lira. Anket senaryosunda ise 26 bin 54 liraya çıkıyor, artış 2 bin 502 lira. İki senaryo arasındaki fark en düşük aylıkta 156 lira.
Memur ve memur emeklisinin zammı
Memurda hesap iki aşamalı. Temmuz 2026'da toplu sözleşmeden gelen yüzde 7'lik artış yapıldı. Altı aylık enflasyon bu oranı aştığı için aradaki kısım enflasyon farkı olarak ödenecek. Bunun üzerine ocak 2027 için toplu sözleşmede kararlaştırılan yüzde 5 eklenecek.
Merkez Bankası'nın 12 Kasım'da açıkladığı yılın son Enflasyon Raporundaki öngörülerin gerçekleşmesi durumunda yüzde 9,96'lık altı aylık enflasyon, yüzde 7'lik artışın üzerine yüzde 2,77'lik bir enflasyon farkı bırakıyor. Toplu sözleşme zammıyla birleşince memur zammı yüzde 7,91 oluyor.
Merkez Bankası'nın kendi Piyasa Katılımcıları Anketi öngörünün gerçekleşmesi durumunda ise enflasyon farkı yüzde 3,39'a, toplam memur zammı yüzde 8,56'ya çıkıyor.
En düşük memur emeklisi aylığı bugün 31 bin 527 lira. Merkez Bankası senaryosunda bu tutar 34 bin 19 liraya yükseliyor, artış 2 bin 492 lira. Anket senaryosunda 34 bin 225 liraya çıkıyor, artış 2 bin 698 lira. Aradaki fark 206 lira.
Tahminin yükselmesi zammı neden artırmıyor
İlk bakışta Merkez Bankası'nın tahminini yukarı çekmesinin zammı da artırması beklenir. Tersi geçerli.
Çünkü yüzde 29,5'lik yeni tahmin, ekim ayında ulaşılan yüzde 29,77'lik yıllık enflasyonun hala altında. Rapor, yılın son iki ayında enflasyonun bir miktar gerileyeceğini öngörüyor. Piyasa beklentisi ise bu kadar hızlı bir yavaşlama görmüyor.
Sonuç olarak Merkez Bankası'nın tahmini, piyasa beklentisine kıyasla emekliye 0,66 puan, memura 0,65 puan daha az zam anlamına geliyor.