Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e çıkardı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2026 yılının dördüncü ve son Enflasyon Raporu'nu açıkladı. Başkan Fatih Karahan'ın İstanbul'da düzenlenen bilgilendirme toplantısında duyurduğu rapora göre, Merkez Bankası'nın 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 28'den yüzde 29,5'e, 2027 yıl sonu tahmini ise yüzde 15'ten yüzde 21'e yükseltildi.

Orta vadede ulaşılması hedeflenen yüzde 5 düzeyi korundu.

2026 tahmini: yüzde 28'den yüzde 29,5'e

2026 yıl sonu tahminindeki artış 1,5 puan. Bu, bu yıl yapılan ikinci yukarı yönlü revizyon oldu. Merkez Bankası mayıs ayındaki raporda yüzde 26 olan tahminini ağustosta yüzde 28'e çıkarmış, şimdi de yüzde 29,5'e taşıdı. Yıl başındaki tahminle karşılaştırıldığında 2026 beklentisi 3,5 puandan fazla yukarı gitmiş durumda.

Revizyonun arkasında enerji kalemi öne çıkıyor. Karahan, eylül ve ekim aylarında ham petrol ve doğal gaz fiyatlarında belirgin bir artış yaşandığını, enerji fiyatlarındaki jeopolitik kaynaklı oynaklığın sürdüğünü ifade etti. Ağustos raporunda da tahminin yüzde 26'dan yüzde 28'e çıkarılmasının başlıca gerekçesi TL cinsi ithalat fiyatları varsayımındaki artış olmuştu.

Yeni tahmin, kalan iki ay için sert bir yavaşlama varsayıyor

TÜİK'in 3 Kasım'da açıkladığı verilere göre ekim ayı itibarıyla yıllık enflasyon yüzde 29,77 düzeyinde. Yani enflasyon şu anda Merkez Bankası'nın yeni yıl sonu tahmininin bile hafif üzerinde seyrediyor.

Yıl sonunun yüzde 29,5'te kapanabilmesi için kasım ve aralık aylarında toplam yüzde 1,55'lik bir fiyat artışı yeterli olacak; bu, iki ay için ortalama yüzde 0,77'lik aylık enflasyon anlamına geliyor. Oysa Merkez Bankası'nın kendi Piyasa Katılımcıları Anketi'nde kasım için yüzde 1,18, aralık için yüzde 0,97 bekleniyor. Anketteki patika gerçekleşirse yıl sonu yüzde 30,3 civarında kapanır - yeni tahminin de yaklaşık 0,8 puan üzerinde.

Kısacası yeni tahmin, yılın son iki ayında piyasa beklentisinden belirgin biçimde daha düşük bir aylık enflasyon öngörüyor.

Asıl değişiklik 2027'de

Haberin en çarpıcı tarafı 2026 değil 2027. Ağustos raporunda 2027 yıl sonu için yüzde 15 öngörülüyordu ve bu oran aynı zamanda Merkez Bankası'nın ilan ettiği ara hedefle birebir aynıydı. Yeni raporda 2027 tahmini yüzde 21'e çıkarıldı - 6 puanlık bir revizyon.

Bu, teknik bir güncellemenin ötesinde bir anlam taşıyor: yüzde 15'lik eşik 2027'den çıkarılmış, dezenflasyon takvimi fiilen bir yıl ileriye atılmış durumda. Merkez Bankası'nın daha önce 2027'de ulaşmayı planladığı seviye, artık daha ileri bir tarihe bırakılmış görünüyor.

Rakamın bir diğer özelliği, piyasa beklentisiyle örtüşmesi. Rapor öncesinde Piyasa Katılımcıları Anketi'nde 2027 için medyan beklenti de yüzde 21 düzeyindeydi. Yani Merkez Bankası bu kalemde beklentiyi aşağı çekmeye çalışmak yerine kendi tahminini piyasanın bulunduğu yere taşımış oldu.

Sayın Başkanımız Dr. Fatih Karahan (@yfatihkarahan) Enflasyon Raporu 2026-IV 'ü tanıtıyor: https://t.co/SBSivvIol7

Merkez Bankası (@Merkez_Bankasi) November 12, 2026

Fatih Karahan'ın açıklamalarından öne çıkanlar şu şekilde oldu:

"Hizmet enflasyonunda, geçmişte yüksek atalet sergileyen kalemlerdeki yavaşlamayı önemli buluyoruz."

"Son dönemdeki veriler, enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmenin belirginleştiğine işaret ediyor."

"Jeopolitik gelişmelerin yol açtıgı arz yönlü şoklar, manşet enflasyondaki düşüşü sınırlıyor. Bu durumun devam etmesi, enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor ve ihtiyatlı bir duruş gerektiriyor."

"Eylül ve ekim aylarında ham petrol ve doğal gaz fiyatlarında belirgin yükseliş yaşandı. Enerji fiyatlarında jeopolitik gelişmelere bağlı olarak oynaklık sürerken, her iki yönde de risklerin olduğunu değerlendiriyoruz."

"Dezenflasyonun devamını ve enflasyonun ara hedeflerimizle uyumlu şekilde gerilemesini sağlayacak sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz."

"Savaşın küresel büyüme görünümü üzerindeki etkisi, savaş bölgesi dışında görece sınırlı oldu."

"Eylül ve ekim aylarında ham petrol ve doğal gaz fiyatlarında belirgin yükseliş yaşandı. Enerji fiyatlarında jeopolitik gelişmelere bağlı olarak oynaklık sürerken, her iki yönde de risklerin olduğunu değerlendiriyoruz."

"Gelişmiş ülkelerin uzun vadeli tahvil faizleri dalgalı ve yüksek düzeyini koruyor."

"Yüksek seyreden enerji fiyatları, küresel enflasyon ve enflasyon beklentileri üzerinde etkili olmayı sürdürüyor"

"İkinci çeyrekte büyüme iç talep öncülügünde yavaşladı. Üçüncü çeyrekte hizmet üretimi artarken sanayi üretimi geriledi.

"Kapasite kullanım oranı tarihsel ortalamaların altında seyrediyor."

"Küresel ticaret ve jeopolitik koşullardaki zorluklara rağmen ihracat ikinci ve üçüncü çeyrekte olumlu bir performans sergiledi."

"İsgücü piyasası manşet işsizlik oranının ima ettiğine kıyasla daha az sıkı."

"Küresel ticaret ve jeopolitik koşullardaki zorluklara rağmen ihracat ikinci ve üçüncü çeyrekte olumlu bir performans sergiledi."

"Jeopolitik gelişmelerin etkisiyle enerji ithalatı yukarı yönlü seyretmeye devam ediyor."

"Altın ve enerji dışı ithalat ise yataya yakın seyrediyor."

"Turizmde genel görünüm savaşa rağmen bozulmadı."

"Dezenflasyon süreci arz yönlü baskılarla yavaşladı."

"2026 yilinda enflasyonun seyrinde enerji fiyatları öne çıkıyor."

"Enerji kaynaklı baskılara karşın diğer kalemlerdeki iyileşme sürüyor."

"Arz şoklardan enflasyon görünümüne etkileri yakından takip ediliyor."

"Enerji fiyatlarındaki artışın kalıcı olması halinde dolaylı etkilere ilişkin olası riskleri göz ardı etmiyoruz."

"Gıda enflasyonu arz koşullarındaki iyileşme ile gerilese de oynak seyrediyor."

"Kasim ayinda yıllık enflasyondaki gerilemenin duraklaması mümkün."

"Hizmet sektöründe dezenflasyon devam ediyor. Hizmet grubu alt kalemlerinde ayrışma gözleniyor.

"Kira enflasyonundaki yavaşlama eğilimi belirginleşiyor"

"Talep koşullarındaki yavaşlama temel mallarda dezenflasyonu destekliyor."

"Enflasyonun ana eğilimi geriledi"

Enflasyonun ana eğilimi üçüncü çeyrekte yüzde 1,8'e gerilerken ekim ayında da bu seyrini korudu."

"Kararlarımızı birkaç aylık eğilime göre şekillendiriyoruz."

"Trend enflasyon göstergesi ekim ayinda yüzde 1,7'ye geriledi. Enflasyon beklentileri ihtiyatlı duruşun sürdürülmesini gerektiriyor."

"Enflasyon beklentilerindeki bozulma sınırlı kaldı. Sıkı para politikası duruşu korunuyor. Finansal istikrarı desteklemek amacıyla ilave önlemler aldık."

"Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti toplam 400 baz puan geriledi."

"Finansal piyasalardaki son dönem gelişmeleri dikkate alarak likidite araçlarımızı ve makroihtiyati çerçevemizi aktif bir şekilde kullandık."

"Fon piyasasında yasanan gelişmeler sonrasında fonlardan görülen çıkışlar büyük oranda mevduata yönlendi."

"Kredi büyümesi son dönemde yavaşladı. Toplam kredi büyümesi yüzde 20 civarına geriledi."

"Toplam tahsili gecikmis alacak orani tarihsel ortalamasina yakin seyrediyor."

"Bireysel kredilerdeki tahsili gecikmis alacak verilerini yakindan takip ediyoruz

"Altın fiyatları ve risk iştahındaki oynaklık rezervlere yansıyor"

"2026 yıl sonu enflasyon tahminimizi yüzde 29,5 olarak yukarı yönlü güncelledik. Enflasyonun 2027 yıl sonunda ara hedeflerimiz olan yüzde 'e 2028 yıl sonunda yüzde 13,5 e 2029 yıl sonunda yüzde 9'a geriledikten sonra orta vadede enflasyon hedefi olan yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanacağını öngörüyoruz."

Memur zammına etkisi ne olacak?

Toplu sözleşmeye göre memur ve memur emeklilerine Ocak 2027'de yüzde 5 zam yapılacak. Temmuz-Aralık 2026 döneminde enflasyon yüzde 7'yi aşarsa, aradaki fark da maaşlara eklenecek.

Temmuz-Ekim arasındaki dört aylık enflasyon yüzde 8,28 oldu. Mevcut verilerle yaklaşık yüzde 1,20 enflasyon farkı oluşuyor ve toplam Ocak zammı yüzde 6,26 seviyesine çıkıyor. Kesin oran, Aralık enflasyonu açıklandıktan sonra belli olacak.